银行称霸中报盈利榜券商估值处于历史绝对低

来源：证券之星

　　 　　目前，A股上市公司年上半年财务数据基本披露完成。“宇宙行”工商银行以.06亿元的净利润继续霸占盈利榜第一的宝座。建设银行、农业银行、中国银行上半年净利润均超过千亿，分别为.42亿元、.45亿元、.24亿元，稳居前四。

　　 　　在净利润最高的20家上市公司中，银行也十分强势，直接占据半壁江山。今年中报最赚钱行业的名号，当银行莫属。

　　 　　工商银行卫冕“盈利王”

　　 　　中报数据显示，截至年6月末，工商银行总资产,.76亿元，比上年末增加35,.93亿元，增长10.2%。其中，客户贷款及垫款总额,.60亿元，增加16,.15亿元，增长8.1%；投资,.95亿元，增加9,.35亿元，增长9.9%；现金及存放中央银行款项33,.74亿元，增加2,.36亿元，增长8.1%。

　　 　　年上半年，工商银行营业收入4,.70亿元，增长4.16%，其中：利息净收入3,.25亿元，增长4.5%；非利息收入1,.45亿元，增长3.3%。营业支出2,.80亿元，增长7.7%；实现归属于上市公司股东的净利润1,.06亿元，同比增长4.91%。

　　 　　六大行中其他银行也都实现营收、净利润、总资产均同比增长。

　　 　　邮储银行净利润超过交通银行，达到.70亿元，增速为14.9%，营业收入增速为10.0%，为六大行中唯一一家净利润、营收实现2位数增长的银行。

　　 　　交通银行在六大行中垫底，其上半年净利润为.40亿元，同比增长4.8%；营业收入为.68亿元，同比增长7.1%。

　　 　　银行总体经营保持稳定

　　 　　总体来看，上半年，多数银行归母净利润取得两位数增长。42家A股上市银行中，有24家银行归母净利润同比增速超10%，11家增速超20%，其中杭州银行、成都银行、江苏银行、无锡银行四家银行超过增速30%，分别为31.67%、31.52%、31.20%、30.27%。仅有民生银行，西安银行净利润同比下滑。

　　 　　从营业收入来看，今年上半年，42家A股银行中，13家银行营收增速超过10%。其中江阴银行、浙商银行增速超过20%，分别为25.96%、22.53%。除此之外，有兰州银行、青农商行、重庆银行、西安银行、民生银行五家银行营收负增长。

　　 　　资产质量方面，整体稳中向好。据银保监会消息，年二季度末，商业银行不良贷款余额2.95万亿元，同比增长5.85%，小幅的不良贷款反弹仍处于整体可控范围；不良贷款率1.67%，较上季末下降0.02个百分点，达到年以来的最低点。

　　 　　具体来看，截至今年6月末，不良贷款率低于1%的A股银行数量增至15家，21家A股银行的不良贷款率高于1.22%的平均水平。华夏银行、郑州银行、民生银行、青农商行、兰州银行5家A股银行的不良贷款率高于1.7%。

　　 　　其中，华夏银行的不良贷款率最高。华夏银行半年报数据显示，截至报告期末，华夏银行不良贷款余额.13亿元，比上年末增加20.40亿元，不良贷款率1.79%，比上年末上升0.02个百分点。拨备覆盖率提升0.93个百分点至.92%。

　　 　　银行估值处于较低水平

　　 　　年以来，经济下行的悲观情绪一直存在，加上涉房资产风险问题，银行板块股价“跌跌不休”，年内跌幅已超过9%。尤其是7月份以来，受“停贷潮”影响，板块进一步调整，行业估值已处于历史低位。

　　 　　具体来看，42家上市银行中，仅有10家银行年内股价实现正增长，年内涨幅超过10%的仅有7家，主要是成都银行、南京银行等优质区域性银行。而跌幅超过10%的达到了21家，有8家银行年内跌幅已经超过20%。

　　 　　目前，上市银行市盈率普遍较低，基本都在3~7倍之间，平均市净率只有0.65倍，上年末是0.75倍，目前市净率超过1倍的上市银行只有宁波银行、成都银行等5家银行。

　　 　　平安证券研报认为，目前板块PB静态估值水平仅0.54x，仍处于历史绝对低位，安全边际充分，根据我们测算当前估值对应的隐含不良率达到15.3%，反映出市场对于行业资产质量的过度悲观，我们认为当前板块估值修复仍有空间，宏观下行区间防御属性更强，向上弹性等待经济实质改善信号的出现。

　　 　　中信证券也在研报中表示，地产信用政策正开始发力，全社会融资供给保持乐观，有助稳定银行风险指标趋势。银行板块估值底部确立，静待经济需求恢复和风险预期明朗后的投资机会。

　　 　　对于具体标的，东方证券研报建议

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